苏泊尔的前世今生：营收22772亿、净利润2094亿均居行业首位远超行业平均水平

　　苏泊尔成立于1998年7月17日，于2004年8月17日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为浙江省。它是中国炊具行业的领导品牌，核心业务涵盖明火炊具、厨房小家电等，具备全产业链优势。

　　苏泊尔主营业务包括明火炊具及厨房用具、厨房小家电、厨卫电器、生活家居电器，所属申万行业为家用电器 - 小家电 - 厨房小家电，所属概念板块有中盘股、基金重仓、高派息。

　　2025年，苏泊尔营业收入达227.72亿元，在行业10家公司中排名第1，行业第一名苏泊尔227.72亿元远超第二名新宝股份的161.92亿元，行业平均数为59.95亿元，中位数为25.13亿元。主营业务构成中，烹饪电器87.11亿元占比38.25%，炊具及用具69.66亿元占比30.59%，食物料理电器37.38亿元占比16.42%，其他家用电器33.57亿元占比14.74%。净利润方面，2025年为20.94亿元，同样在行业10家公司中排名第1，行业第一名苏泊尔20.94亿元远超第二名新宝股份的10.44亿元，行业平均数为3.71亿元，中位数为9307.99万元。

　　偿债能力方面，2025年苏泊尔资产负债率为52.90%，高于去年同期的51.29%，且高于行业平均的47.01%。从盈利能力看，2025年毛利率为24.87%，高于去年同期的24.65%，但低于行业平均的26.27%。

　　苏泊尔控股股东为SEB国际股份有限公司，实际控制人为SEB集团。董事长Thierry de LA TOUR D’ARTAISE为法国国籍，1954年生，拥有Paris ESCP管理学硕士及特许会计师资格。现任SEB集团董事长，历任SEB集团副总裁与首席执行官、CALOR公司董事长等职。

　　截至2025年12月31日，苏泊尔A股股东户数为2.39万，较上期增加16.31%；户均持有流通A股数量为3.35万，较上期减少13.95%。截止2026年3月31日，苏泊尔十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股1254.59万股，相比上期减少317.41万股；南方标普红利低波50ETF联接A（008163）位居第三大流通股东，持股897.90万股，相比上期增加163.12万股；中泰星元灵活配置混合A（006567）位居第四大流通股东，持股591.08万股，相比上期增加29.16万股；国投证券股份有限公司位居第五大流通股东，持股490.86万股，相比上期增加200.04万股；景顺长城中证红利低波动100ETF（515100）位居第八大流通股东，持股249.49万股，相比上期增加23.24万股；天弘中证红利低波动100ETF（159549）位居第九大流通股东，持股215.85万股，相比上期增加17.64万股；南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列。

　　招商证券指出，苏泊尔短期外销扰动阶段承压，中长期内销龙头地位巩固，外销深度绑定SEB集团，高股东回报凸显价值，维持 “强烈推荐”投资评级。业务亮点有：1. 内销渠道精耕与产品创新双轮驱动，新兴电商贡献核心增量，炊具业务在抖音平台占据品类第一，小家电业务形成“店铺矩阵”，钛材质产品提升附加值；2. 外销短期表现稳健，长期受益于SEB全球战略调整，代工品类拓展，越南生产基地巩固全球供应链战略地位。预计公司26/27/28年分别实现归母净利润22/23/25亿元。 华泰证券指出，公司作为小家电龙头，有望凭借产品创新和渠道深耕保持内销经营韧性，同SEB合作关系稳固，积极拓展非SEB客户订单，长期有望保持稳健经营，维持“买入”评级。业务亮点有：1. 26Q1内销实现增长，产品结构持续优化，积极推动钛材质应用，挖掘抖音增量；2. 26Q1外销面临高基数压力仍基本持平，同SEB深入合作，积极开拓非SEB客户订单；3. 26Q1毛利率同增1.16pct，得益于降本增效。预计26 - 28年归母净利润为22.38/23.65/24.68亿元，维持26年21倍目标PE，目标价58.59元。

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